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千家上市公司理财嬗变

时间:2019-10-18 18:15:27

记者陈加玲在北京报道

a股上市公司的财务管理理念正在悄然发生变化。

今年以来,a股上市公司的金融购买规模下降了30%。同时,随着银行理财产品收入连续18个月下降,高收益信托产品和私募股权基金成为越来越多上市公司的新选择。

据wind information统计,中国商报记者发现,截至9月19日,共有72家a股上市公司进行了346笔信托融资交易,总规模166.46亿元,涉及30多家信托公司。

然而,一些业内人士提醒我们要警惕高回报背后的高风险。自去年以来,圣风华(600615.sh)和新街电气(603416.sh)等许多上市公司因“踩雷”信托和财务管理而遭受损失。近日,更多科苑智慧(002380.sz)受到交易所质疑,质疑其拟投资的信托产品“不承诺保本和最低收入,存在一定的投资风险”。

财务管理减少30%:四个大家庭的投资缩水超过10亿英镑

上市公司“财务管理热”降温的主要原因有两个:第一,企业资本相对紧张。第二,财务管理回报率大幅下降,导致许多企业对财务管理的热情下降。

自2010年胜利精密(002426.sz)购买理财产品以来,上市公司理财业务遍地开花。截至2018年底,该行已扩张至1311家,财务管理规模飙升至1.79万亿元,为近五年来的最高水平。

然而,自2019年以来,上市公司对财务管理的热情已经消退。购买金融产品的公司数量、持有的金融产品数量以及沪深股市的认购总量均同比下降。

风能统计显示,截至2019年9月19日,全年共有1040家上市公司认购理财产品,与去年公司总数相差近300家。此外,1000家a股上市公司共购买和持有14000种理财产品,较去年同期的17000多种下降了约22%。总认购量达到8949.08亿元,比去年同期的1.28万亿元下降约30%。

对此,业内许多人士告诉记者,上市公司“理财热”降温的主要原因有两个:第一,企业资金短缺。在过去几年里,发行的股票经常超额认购,由于营运资金冗余,闲置资金被用于财务管理。第二,财务管理回报率大幅下降,导致许多企业对财务管理的热情下降。

近日,《溥仪标准》公布了8月份各类财务管理的平均收入。其中,银行理财的平均年化回报率较上月下降了2个基点(1个基点=0.01%),至4.05%。根据之前的研究报告数据,银行融资的平均预期回报率已经连续18个月下降。

「银行财务回报持续下降,主要与今年相对宽松的货币政策有关。今年上半年,央行两次下调银行存款准备金率,加上lpr的下降趋势,市场资金利率下降。与此同时,在强有力的监管下,非标准资产减少,银行难以实现财务管理的高回报。”荣格360的分析师傅莹表示。溥仪标准还指出,“预计未来银行理财产品的收入将继续下降。”

记者注意到,今年以来,上市公司“财富管理人”的认购规模也较去年有所下降,其中四家的认购规模已经下降了100多亿元。

具体而言,截至9月19日,累计财富管理规模超过10亿元人民币的a股上市公司有248家,比去年同期的342家下降了27.49%。

截至9月19日,渤海轮渡(603167.sh)、江苏国泰(002091.sz)和恒瑞医药(600276.sh)分别位列认购总额前三名,分别为189.29亿元、140.74亿元和133.74亿元。去年同期,前三名分别是宝钢(600019.sh)、天马集团(000627.sz)和澳普照明(603515.sh),认购金额分别为490.2亿元、388亿元和199.21亿元。

此外,在去年同期认购财务管理的前10家上市公司中,除江苏国泰外,其余9家上市公司的财务管理金额都有不同程度的缩水。其中,宝钢从2018年9月19日的490.2亿元下降到今年同期的0元。天马集团的388亿元下降到今年的4.06亿元,减少了384亿元。vision(002387 . SZ)和中国大汽车(600297.sh)的财务管理规模也下降了100多亿元。

值得注意的是,新上市公司,特别是那些在科学委员会上市的公司,正在成为财务管理的“主力军”。

科技板上市公司白蓉科技(688005.sh)在上市八个交易日后宣布,将使用部分不超过8亿元的临时未用募集资金进行现金管理,用于投资金融机构的保本理财产品、结构性存款、定期存款和协议存款,期限为12个月。

另一家科学板公司方邦股份(688020.sh)也计划在筹集9.79亿元资金后,将不超过9亿元的临时闲置募集资金用于现金管理。

信托融资转让:66种产品年收入超过8%

自2019年以来,集合基金信托产品的平均期限为1.86年,年均回报率为8.18%,较去年同期的7.79%上升0.99个百分点。

风数据显示,截至9月19日,共有72家a股上市公司进行了346笔信托交易,总规模为166.46亿元。

历史数据显示,2017年,只有52家上市公司选择认购信托产品,规模约为200亿元。2018年,89家上市公司进行了404笔信托理财交易,信托产品购买总额超过300亿元。

从季度数据来看,一季度上市公司购买信托的趋势较为强劲,共有171笔信托交易,规模近80亿元。然而,情况在第二季度开始好转。上市公司进行了128笔信托金融交易,规模只有67亿元。自第三季度以来,只有48笔信托金融交易,规模不到20亿元。

尽管规模不断缩小,但信托、私募股权等产品因其高回报的优势逐渐成为越来越多上市公司的新选择。与此同时,越来越多的信托公司开始开放上市公司市场。

据记者统计,2019年超过100亿元的财富管理将涉及30多家信托公司。可以说,越来越多的信托公司在上市公司中进一步“开拓市场”。

其中,中融信托最受上市公司青睐。27家上市公司认购了中融信托89种信托产品,累计认购金额38.71亿元,占总规模的23.25%。民生信托位居第二,其产品被11家公司认购35次,总额16.42亿元。

事实上,中国金融信托近年来在a股市场融资方面表现良好。2017年,共有15家上市公司连续40次认购其产品,总额达25.35亿元。2018年,共有21家上市公司先后79次认购中国金融信托的信托产品,认购金额达到38.05亿元。换句话说,38.71亿元的认购额已经超过了去年的总额。

此外,上海信托的“富现金”和平安信托的“富现金和富日本”信托计划受到许多上市公司的青睐。其中,上海信托的“富现金集合资金信托计划”在2017年和2018年延续火爆态势,赵迟连续30次认购,累计购买金额23.93亿元。

值得注意的是,自今年以来,信托金融产品的收益率普遍较高。在275种预期年回报率的信托产品中,140种年回报率在7%以上,占近51%。其中,66种产品年产量在8%以上;有9%以上的产品12种,最高信托产品的年回报率在11%以上。

据《溥仪标准》最新月度信托报告显示,8月份投资于金融机构和工商企业的信托产品回报率略有上升。金融部门、工商企业和房地产部门1至2年(不包括)产品的平均最高预期年化回报率分别为7.89%、8.47%和8.46%。

据用户信托网统计,2019年以来建立的集体基金信托产品平均期限为1.86年,年均回报率为8.18%,较去年同期的7.79%上升了0.99个百分点。一些进行信托融资的上市公司也受益于今年集合基金信托产品的较高回报。

例如,上市公司Xi安旅今年上半年通过收购“长安-陕西金地房地产信托贷款单基金信托”获得了约129.8万元的投资利润,而该公司今年上半年亏损超过500万元。

然而,在规模近1万亿元的上市公司财务管理中,信托财务管理的比重明显较小。"信托产品在收入和安全性方面表现良好."一位信托研究员在接受记者采访时指出,“但产品期限通常较长,流动性不足,这不符合上市公司的财务需求。因此,上市公司几乎没有投资信托产品的动机。”

“对于适度购买理财产品,一般应该投资安全性高、流动性好、风险低的产品。”贝瑞信托博士后工作站研究员孔方慧在接受记者采访时警告称,购买后,应注意跟踪所投资产品的趋势,如产品的具体投资、项目运营和项目风险。

高风险隐形:“如雷贯耳”信任,交流询价

从提高资本使用效率的角度来看,一些上市公司购买金融产品。然而,筹集资金的初衷应该是投资于主营业务,并将其用于实体经济。如果上市公司的财务管理“过热”或被用作长期投资,可能导致金融领域资金闲置,对实体经济有害。

高回报通常意味着高风险。其中,“打雷”是大资产管理行业今年以来必须面对的一个问题。

2018年以来,在金融“去杠杆化和强监管”政策下,一方面企业再融资困难,面临资金短缺;另一方面,刚性支付被打破,由于此前发行的大量信托产品逐渐到期,各种逾期问题逐渐暴露出来。因此,上市公司金融产品“打雷”事件也呈现出频繁的趋势。

例如,今年4月,万信传媒(601801.sh)宣布,该公司购买的名为“卡达沃-回购条款保理资产和利息”的金融产品已经逾期,涉及本金1亿元,违约风险重大,预计违约概率为50%。万信传媒持有该产品的未偿金额为2.8亿元。除了1亿元外,还有其他产品过期的可能性。

同样,也是出版业上市公司的中国新闻传媒(000793.sz)也在其2018年年报中披露,由于三大金融产品的“打雷”,中国新闻传媒无法如期收回14.33亿元。

7月18日,一位投资者在互动平台上问四方达(300179.sz)的董蜜,“公司5000万元理财产品是否如期回收?”四方达董蜜回复称,公司购买的5000万元良卓理财产品已收回本金100万元,剩余本息未在期限内收回。公司已经开始了维护公司权益的法律程序。2019年第一季度,公司为此财务管理计提减值准备201642万元。

记者注意到,四方达的理财产品“踩雷”是“良卓资产稳健致远票据投资私募基金”。此外,上市公司中原内部发行(002448.sz)和上海西坝(603200.sh)也“触雷”。前者收购了良卓资产银通二号纸型投资私募基金和良卓资产稳健致远纸型投资私募基金,隶属良卓资产管理公司,总额1.1亿元。后者购买良卓资产银通二号票据投资私募股权基金,金额1400万元。

在信托产品自去年以来频繁延期或逾期的背景下,上市公司的部分信托产品也未能如期收回。

此前,记者曾关注并报道,新捷电气投资1000万元收购华宝信托的“华宝盛宏达集合基金信托计划”,但最终仅收回20%的本金。然而,根据公司2018年年报数据,截至2018年12月31日,新洁电气信托融资规模为19.13亿元,未清余额为6.63亿元,逾期金额为7.9862亿元。

最近,我收到深圳证券交易所关于其购买的集合基金信托计划的询证函。据了解,科苑智慧计划使用风险可控、流动性高、自有资本不超过4亿元的理财产品。该产品是信托产品,预期年收益率超过7%。深交所指出,“信托计划不承诺保本和最低收入,存在一定的投资风险。”8月21日,科苑智辉披露了信托的财务管理情况,称“上述产品属于低风险财务管理产品”,此前的信托财务管理“不存在到期未收回的情况”。

此外,记者还注意到,此前对上海证券交易所2018年年报的审查发现,2018年控股股东的资金占用和非法担保行为有所增加。监管机构发现,其中一种形式是隐藏通过看似正常的交易向大股东及其关联方转移利益的本质。一些公司购买信托理财产品,变相向大股东转移资金,在期限过后难以收回。

今年3月,圣风华因无力收回4.8亿元信托理财基金而引起了上海证券交易所的关注。记者此前的调查发现,其控股股东通过信托挪用上市公司资金,并将其用于偿还金融机构贷款。当时,圣风华表示,“如果投资最终无法收回,将会给公司造成巨大损失”。

"一些上市公司需要警惕他们“粗心”的金融投资."一位非银行金融分析师向记者指出,从提高资本使用效率的角度来看,一些上市公司购买金融产品。然而,上市公司公开筹资的初衷应该是投资于主营业务,并将其用于实体经济。如果上市公司的财务管理“过热”或被用作长期投资,可能导致金融领域资金闲置,损害实体经济,并将资本损失风险从投资转移给投资者。

来源:中国商业新闻

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